V字反转 新能源车产业长期逻辑未变

小柚财经:V字反转 新能源车产业长期逻辑未变

  6月22日,国务院部署系列举措促进汽车消费,其中明确指出,支持新能源汽车消费:

  “车辆购置税应主要用于公路建设等,考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题。破除新能源汽车市场地方保护。完善汽车平行进口政策,有序发展汽车融资租赁,支持停车场等建设。”(数据来源:新华社,2022/6/22《国务院部署系列举措促进汽车消费》)

  国家对于新能车产业的支持力度,可见一斑。

  结合权益市场来看自4月26日上证指数低点以来,新能车板块已反弹超50%,智能车板块也已反弹超30%(数据来源:Wind,截至2022/6/23)。这波反弹背后逻辑为何?汇添富基金经理赵剑、国金证券研究所所长苏晨,分享了他们的最新观点。

  一、V字反转,新能源车产业长期逻辑未变

  过去半年,在外部美联储加息、乌克兰危机推动全球能源价格上涨、内部疫情反复的影响下,一些新能源板块细分行业龙头公司,在基本面并未有较大改变的情况下,股价明显回调,呈现出了低估甚至估值错配的状态。

  赵剑认为:“4月,新能源汽车产销量分别为31.2万辆和29.9万辆,环比下降33.0%和38.3%(数据来源:中国汽车工业协会,2022/5/15),市场对新能车板块悲观情绪已经得以充分体现。5月以来,随着企业复工复产,新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆,环比增长49.5%和49.6%(数据来源:中国汽车工业协会,2022/6/13),反映出当下新能源汽车市场强劲的需求韧性。而持续修复的基本面,也成为驱动新能源车板块迅速反弹的主要原因。”

  同时,近期多省出台的补贴政策,叠加众多车企发布一系列强竞争力车型,也给这波反弹加了“一把火”。那么,向好逻辑是否可持续?

  “有充分理由相信新能源车是大势所趋。”赵剑认为,“改革开放40年来,在汽车领域,我们更多地是‘以市场换技术’,中国企业发展并没有非常的迅速,整个汽车的产业链仍然被一些国际巨头牢牢占据位置;而在这一轮汽车的智能电动化变革中,中国企业迎来了巨大的机会,未来三到五年,都具有较高的需求增速确定性。”

  “弯道超车”,或正值良机。

  二、低线城市渗透率提升,中档车型或潜力巨大

  中国的电动车市场发展,最早在一线城市启动。举例来说,上海的燃油车牌照价格较贵、很难拍到,而相比之下电动车可以免费上绿牌,这是新能车在上海迅速推广的重要原因之一。

  但是这两年,却不难发现,即使三四线城市没有新能车的牌照优惠,渗透率上升得也很快。

  苏晨认为,这背后有三大原因:

  ——汽车的智能化大趋势,倒逼汽车的电动化。当下汽车的智能化,基本上是基于电动化平台进一步延伸,电动化的平台反应速度和对于接口的统一性等方面表现更加优异。而这,对于智能化尤其是L3、L4级以上的智能汽车尤为重要。

  ——年轻消费群体,给造车新势力的“大火”再添薪柴。新一代汽车消费主力,正在由70后、80后,转向90后、00后,而这一代人,对于品牌或者传统意义上的欧洲品牌依赖度并不高,反而更偏好科技感更强、更酷炫的车型。

  ——一线城市的示范效应,为更多消费者筑起了心理安全垫。过去几年,通过一线城市的新能车渗透率的不断提升,产品体验也得到消费者之间的“口口相传”,消费者对于新能车、智能车在心理上越来越熟悉。

  此外,赵剑还认为,新能源车型的销售呈现“哑铃型”分布,高定价车型与低定价车型较多,但是中间段较为欠缺,销量也并不大。未来,“造车新势力”车企有望推出更多中档车型,新能源车市场有望通过“供给改变需求”,中档车型市场具有巨大的成长空间。

  三、行业竞争格局,未来将如何演绎?

  关于新能车的行业竞争格局,苏晨也给出了他的关键词:“集中度提升”和“单品爆款”。

  ——行业集中度或将远高于燃油车

  “管理学中用CR4、CR8、CR10代表头部的集中度。”苏晨说,“目前来看,行业车企头部的市占率远高于其他行业。而我们判断,新能源车未来的竞争格局集中度,也或将远高于燃油车行业。”

  ——单品爆款的出现或是大概率事件

  作为可选消费行业,新能车行业也可能出现“爆款”产品。“参考别的(如手机行业、白酒行业等)来看,爆款单品都有共同特点,就是具有极强的产品力——这种产品力,使得头部公司不用刻意迎合消费者,而是去引领某种风尚。”苏晨认为,“我们发现,特别复杂的消费产品体系,反而可能给消费者带来一定困扰,使得消费者面临选择难题。随着竞争推进和行业整合,爆款产品在占据消费者的主要心智上或具有更大优势。”

  四、坚持长期投资,与优质企业共成长

  当下时点,个人投资还能投资新能源车板块吗?对此,苏晨认为,短期波动在所难免,但中长期趋势不难判断。从中期维度而言,不妨采取“越跌越买”的心态,坚持做权益基金的投资,伴随新能源优质产业链,尤其是头部公司实现长期成长。

  作为个人投资者,不在产业第一线,难以辨别哪只标的才是新能车赛道的“领头羊”。面对这种困境,不妨将专业的事交给专业的人来做,选对基金经理,进而提高甄选优质企业的胜率。

  汇添富基金经理赵剑,也被称为汇添富的“新能源一哥”,以投资新能源产业见长。赵剑本身清华大学工学本硕毕业,曾就职于麦肯锡,2009年加入汇添富,至今为止已有10余年投资研究经验,2年投资管理经验。

  作为汇添富投资研究部新能源组组长的赵剑,管理了汇添富环保行业股票、汇添富碳中和主题混合等,代表作汇添富环保行业股票基金业绩亮眼:

  数据显示,赵剑自2020年5月20日起开始管汇添富环保行业股票基金(代码:000696)截至2022/6/22,累计任职回报达123.05%。(业绩经托管行复核,基准数据来自汇添富,区间为2020/5/20-2022/6/22.)

  “中国制造业叠加政策、国民勤劳度、供应链的完整程度,新能源是比较典型的代表。”赵剑这样评价新能源产业,“现在虽然大的旋律是稳增长,但至少有一点,通过制造业强国或以制造业为代表,来提高国家竞争力,这个方向不会变。”

  文章涉及的观点和判断仅代表我们对当前时点的看法,基于市场环境的不确定性和多变性,所涉观点和判断后续可能发生调整或变化。本文仅用于沟通交流之目的,不构成任何投资建议。基金有风险,投资须谨慎。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产,但不保证投资于本基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。新能源车LOF基金、智能车ETF基金、汇添富环保行业股票属于中等风险等级(R3)产品,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时,应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。汇添富环保行业股票2014/9/16-2019/1/18由叶从飞管理,2019/1/18-2020/5/20由赵鹏程管理,2020/5/20开始由赵剑管理,2017-2021各年度业绩及基准表现分别为4.349/-0.71%、-36.70%/-31.22%、 23.49%/17.05%、 95.29%/42.89%、31.72%/36.86%,数据来自基金各年度年报;赵剑管理的汇添富碳中和主题混合成立于2021/9/14,成立以来至今业绩及基准表现为-16.56/-8.26%,数据来源于该基金2022年一季度报告;赵剑管理的汇添富低碳投资一年持有成立于2022/2/25,成立至今无符合监管要求可披露的业绩。

本站声明:网站内容来源于网络,如有侵权,请联系我们,我们将及时处理。

Back To Top